最近，连豆一的期价一改持续长达半年之久的小波动率市场状态，连续5日大幅下跌。对于豆一这种由国家控制的主粮品种而言，这种突发性行情的出现一般是由于市场对于国家政策的预期发生了变化。我国今年8、9月份将继续抛储300万吨国产大豆，加上市场对于今年国家是否继续托市收购存有疑虑，这两个因素共同造成本轮大跌行情。

据了解，8月份国储将开始拍卖，起拍价很有可能为4000元/吨，那么交割至a1405合约的仓单成本=4000元/吨（底价成交）+30元（出库费）+150元（非基准交割库贴水）+48元（普通仓储费，假设9月出库，6元/吨月*8个月）+173元（资金利息，20元/月，8个月加20天）+8元（标准仓单仓储费，20天，0.4元/吨/天）+13元（交割交易手续费，公司标准）+39元（增值税，按盘面价4300算，（4300-4000）*13%）=4461元/吨。

以上计算的前提为底价成交，且假设拍卖库和交割库为同一库（中央储备粮哈尔滨直属库）。这是最理想的状态，但实际上拍卖库和交割库之间还可能有运费、入库费等费用。

今年临储大豆收购会继续进行吗？根据2013年的中央一号文件中的阐述“完善农产品（000061,股吧）市场调控。充分发挥价格对农业生产和农民增收的激励作用，按照生产成本加合理利润的原则，继续提高小麦、稻谷最低收购价，适时启动玉米、大豆、油菜籽、棉花、食糖等农产品临时收储”。可以看出，今年的中央一号文件基本明确了大豆将继续实行临时收储。而目前尚没有有关大豆直补政策调研的相关信息，因此今年我国大豆实施直补政策的可能性不大。

我们预计，今年我国大豆临时收储价格不会低于2012年的4600元/吨，收储截止日期应该也不会变化，还是2014年4月30日。1405合约应仍属于收储政策影响合约。

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