美豆近月合约在现货偏紧和需求旺盛的支持下维持相对强势，远月合约仍承受预期丰产压力，反弹幅度有限。但就整个美豆市场来看，短期内仍缺乏有效指引，高位回调后有望延续震荡局面。国内豆粕市场随着进口大豆陆续集中到港，港口库存渐进攀升，豆粕量紧价坚局面将逐渐得到缓解和改善，当前其现货价格已出现了明显松动，连盘或承压下跌。

首先，进口大豆陆续到港，油厂库存渐进攀升。随着时间的推移，进口大豆将陆续抵达沿海各港口。据统计，6月份国内各港口进口大豆到港总量或将为727.68万吨，由于部分船期推迟到7月份，7月大豆到港量或高达750万吨，8月份大豆到港量约为540万吨。此外，依据跟踪的装船情况来看，9月份到港的进口大豆量为350-400万吨，但后期还有可能增加。综合原料供应及油厂的开机恢复情况来看，6月下旬至7月份油粕行情将面临一定压力，尤其是豆粕的压力将较大。

当前，随着进口大豆的陆续到港，沿海各港口大豆库存均处于积极的恢复状态，库存总量已远超400万吨的水平，较上月同期和本月初的水平均呈现较为明显增势。与此同时，油厂的大豆、豆粕库存也处于不断攀升状态。国内豆粕市场供应偏紧格局正处于缓解和改善之中。

其次，需求回暖力度欠佳，推动行情作用有限。当前，养殖市场亏损程度在不断收敛，但仍处于亏损状态之中。全国猪肉平均价格为22.82元/公斤，生猪出栏每头亏损约16元，目前市场上适龄大猪猪源依旧紧缺，而生猪流通性则加强，为防生猪价格再次大幅下跌，养殖户对生猪出栏积极性有所好转，处于历史高位的生猪存栏量对饲料具有刚性需求，这对豆粕价格起到提振和支撑作用。

此外，截至6月12日，全国大中城市猪粮比价为5.93，尽管仍在蓝色预警区域范围内，但处于不断回升态势，已接近盈亏平衡点6。作为养殖市场的先行指标仔猪价格，它反映了养殖户的补栏热情和积极性。最近一段时间以来，仔猪价格行情出现上扬，截至6月12日，全国仔猪平均价格已涨至26.94元/公斤。但不可忽视的是，当前盛夏已来临，天气逐渐炎热，猪肉消费难以起色，肉价仍有下滑可能。总的来看，养殖市场正在回暖向好发展，但仍未完全走出低谷，加之禽流感疫情对饲料原料需求影响有滞后效应，豆粕终端需求难以乐观，饲料厂商始终以随用随买为主，需求终端对豆粕行情的推动作用较为有限。（中国证券报）

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