就像是“僵尸复活”，美国住房抵押贷款融资巨头房地美、房利美，股票近期表现异常活跃。其中，房利美股价从5月初的0.83美元飙涨至5月29日上午某时点的5.20美元，随后暴跌。更有媒体惊呼，曾被巴菲特称为“金融界大规模杀伤性武器”的“影子银行”，风险正在快速升温。

“影子银行”的系统风险，是否再度紧逼美国金融监管？

“复活的僵尸”

据“两房”财报，随着住房市场持续回暖，房地美今年第一季度实现净收入46亿美元，不仅连续第六个季度保持盈利，且信贷质量持续改善。2008年之后的贷款业务严重拖欠率仅为0.38%，低于2005年至2008年贷款业务拖欠率的9.48%。而房利美第一季度实现税前净利润81亿美元，创历史新高，并连续五个季度实现盈利。

“我们确实看到了其规模增长的一些信号。但我们也观察到不同的信号——‘影子银行’系统中的某些市场仍然保持稳定而非反弹。这可能是出于金融机构对法规变化的观望，而非出于市场需求的不足。另外，市场机制和产品随着法规在演变，这些演变尚在进行中。”美国注册金融分析师汤新宇告诉经济观察报记者。他认为，“影子银行”的状况用“趋于稳定”描述更为合适。虽然，升温确实存在于某些市场，其能否回归到一个真实显著的水平，取决于政府监管与参与机构的互动关系。

在汤新宇看来，“影子银行”体系是传统商业银行的补充而非替代品，其也是金融市场一个关键的、健康的参与者。2008年金融危机后，“影子银行”的规模从顶峰时期的20万亿美元降到2012年底的13万亿至14万亿美元。目前，“影子银行”和商业银行在规模上差距并不显著。

其实，至少此前备受诘问的“两房”近来似乎在努力扮演“好孩子”的角色。

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