已发布的上市公司年报里，酒企仍是“高光”板块。与普遍超５０％的利润增长相比，白酒公司的股价异常萎靡，今年一季度板块已跌去约２５％。“白酒闭着眼睛赚大钱的日子过去了”——不少业内人士表示，在三公经费只减不增的环境下，名酒将放低身段拓展大众市场。

旺季里酒企业绩创新低

表面上，２０１２年的白酒业绩依然“香气四溢”。贵州茅台去年实现净利１３３亿元，同比增长５２％。洋河股份实现净利６２亿元，同比增长５４％。五粮液实现利润９９亿元，同比增长６１％。

但实际上，白酒去年的高增长有“强弩之末”的嫌疑。梳理财报可发现，在传统的消费旺季去年四季度，茅台净利润仅为２９亿元，较三季度环比下滑１６％。同期五粮液实现净利润２１亿元，创下年内新低，被６３家基金减持超过８０００万股。

品牌号召力较弱的二、三线酒企，利润缩水更为严重。如卷入“塑化剂超标”风波的酒鬼酒，去年四季度仅实现净利润０．３７亿元，环比下滑约８０％。

由于严控三公经费已成趋势，今年白酒的销售依然惨淡。记者走访多家大型商超发现，白酒产品的促销战此起彼伏，“买一送一”已吸引不了消费者的眼球。在一些电商平台上，５３度飞天茅台的零售价仅为９９９元，不仅价格“腰斩”，而且货源相当充足。

“预计今年一季度，白酒公司利润增速下滑的趋势将会持续，部分企业甚至会出现负增长。”国海证券研究员刘金沪表示。正是由于这样的悲观预期，今年以来酿酒板块整体下跌约２５％，其中洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒和山西汾酒的股价跌幅均超过３０％。贵州茅台和五粮液这两大巨头，市值分别蒸发４５０亿元和２２８亿元。

去库存开始 企业调低目标

尽管政府并没有针对白酒出台专门的政策，但从今年春节前的“八项规定”，再到两会时的“三公经费只减不增”，影响白酒消费的利空因素持续蔓延，对行业形成的压制之势已经超出了很多企业的预期。

“无论是经销商还是酒厂，都该醒醒了。不要再对政策抱有幻想，觉得政策会是短期的。”在日前举行的成都糖酒会上，盛初咨询董事长王朝成如此告诫说。他认为，高端白酒市场未来会缓慢复苏，但短期还将继续调整。总体来说，白酒行业很难回到之前的疯狂状态，会进入相当理性的阶段。

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