年后豆粕价格受到南美不利天气及物流停滞影响大幅走高，美豆旧作供应紧张，国内需求旺盛亦导致现货价格攀升，远期供应宽松并不能改变近月紧张局面。目前下游消费需求未出现明显下降，加之库存有限，豆粕期价仍将延续近强远弱结构，价差有望再度扩大。

全球远期供应仍乐观

美国农业部3月报告未对大豆供需做太大调整，年末库存维持在1.25亿蒲，略高于市场平均预测的1.2亿蒲。同时南美产量如预期的遭到下调，预测阿根廷大豆产量为5150万吨，较上月预测减少150万吨，播种期间和生长早期接连的不利天气导致种植面积及单产预期下降。机构对阿根廷产量总体预测在4800-5300万吨，较先前有300-400万吨的下调，这仅削减出口量100万吨。巴西产量为8350万吨，未作调整。

usda农业展望论坛显示，2013/14年度美国大豆种植面积将创历史新高，种植面积预测为7800万英亩。同时单产有望回复至趋势线之上，提振产量上升4亿蒲，库存增长近一倍。高价将引发美豆播种意向增加，2013/14年度大豆均价有下跌27%至1050美分的风险。

南美收割加速 物流制约出口

celeres称巴西大豆预售达61%，略高于去年同期，主产区有利的降雨却对收割工作带来不便，但影响程度有限。东北部地区干燥，南部地区预计将得到阵雨缓解高温局面，总体情况维持良好。巴西大豆的单产预计较上年有大幅回升。因马托格罗索州降水量增加，同时其他主产区作物生长良好，当前巴西大豆收割完成近半，进度快于往年。4月将是阿根廷大豆收获高峰期，当前的降雨为作物带来充足水分，使部分地区对作物干旱的忧虑缓解。但由于降水覆盖面有限，罗萨里奥交易所对大豆产量预期进行下调，由之前的5300万吨下调至4800万吨。阿根廷受天气影响大，历年单产水平波动明显。目前阿根廷大豆处在关键生长期，2013年初降雨偏少将影响作物生长，除非后期降雨充沛弥补才能达到较高产量。

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