一周行业走势回顾:上周食品饮料行业指数下跌3.57%,跑输沪深300指数5.34个百分点。年初至上周最后一个交易日,行业指数累计下跌1.13%,累积涨跌幅仍排名行业倒数第一。食品饮料相对沪深300指数的累计超额收益率为-6.91%,相对收益率再次大幅下跌的一周。

3月1日食品饮料行业静态pe估值(ttm)为18.8倍,静态pe估值相对溢价达到1.41倍估值水平相比上周末有显著下降。从静态pe和估值溢价情况看,食品饮料行业估值仍处在2004年以后估值的底部区间。

白酒行业的业绩和估值仍然纠结,一方面行业估值在历史底部,一方面对行业未来业绩平均增速高低存有疑虑。随着白酒进入消费淡季,业绩超预期的概率变小,估值向上的支撑不足。

一周行业动态和公告梳理:1)三全食品（002216股吧,行情,资讯,主力买卖）公告收购龙凤;2)百润股份（002568股吧,行情,资讯,主力买卖）2012年业绩增长66%;3)加加食品（002650股吧,行情,资讯,主力买卖）:2012年业绩增长11%;4)双塔食品（002481股吧,行情,资讯,主力买卖）:2012年业绩增长32%;5)涪陵榨菜（002507股吧,行情,资讯,主力买卖）2012年业绩增长43%;6)洽洽食品（002557股吧,行情,资讯,主力买卖）2012年业绩增长31%。

食品饮料投资策略:上周初预计白酒行业行情延续,但业绩推动的估值反弹没能持续。

3月将召开两会,预计两会期间?反腐?问题将是关键词之一,因此对白酒行业无论是业绩还是估值都缺少动力。预计3月白酒行业整体性机会不大,但预计白酒政治风险将在3月后出尽,消费淡季可能是终端价格逐步恢复的阶段。

香港3月正式奶粉限购,预计将导致高端进口婴幼儿配方奶粉供给的收紧,贝因美和伊利等国内行业龙头将直接受益,下周继续看好乳制品行业,尤其看好有海外奶源和婴幼儿奶粉业务的公司。

风险提示:1)细分行业食品质量安全事件风险;2)旺季消费低于预期的风险。

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