通过比较豆粕1月和5月、5月和9月以及9月和次年1月的价差走势，我们可以发现，在最近几年的绝大多数时间里，豆粕近月合约较远月合约强势。当近月合约临近交割月时，近远月合约价差快速扩大，即近月合约价格高于远月合约价格。按照期货理论，远月合约比近月合约需要更大的持仓成本，因此在正常情况下，应该是近月合约价格低于远月合约价格。那为什么豆粕市场会呈现出反向格局呢？

豆粕具有不易保存的产品特性

豆粕在南方的储存时间为半年，在北方只有4个月，而现货贸易中，储存期一般不会超过1个月。豆粕这种保质期短、成交速度快的特性使得近月合约价格高于远月合约价格。

第一，豆粕储存超过3个月的话，其销售价格要比新鲜豆粕低50—60元/吨，即豆粕保存时间超过3个月会带来贬值风险。

第二，豆粕保存期短，意味着油厂在签订远期销售合同时，会适当调低价格。假设油厂的豆粕只能压榨出来后才能出售，那么他们将随时面临豆粕销售不畅带来的贬值风险，而现在油厂通过远期合同确保了未来销售对象和销售数量，这就规避掉了豆粕贬值的风险。为了规避这部分风险，油厂愿意以低于当前现货的价格将其出售，从而造成远月合约价格低于近月合约价格的现象。

油厂在产业链中享有定价权

经历了“2004年大豆风波”的浩劫，我国多数油厂倒闭，跨国粮商开始将触角伸向我国。在2004年—2008年的这段时间里，他们基本将国内市场份额瓜分完毕，且在豆粕的定价上占据了明显的主动权。而后，他们的战略制定方针发生了明显的转变，由原来的低价销售以抢占市场份额转变为以压榨理论管理为主，这意味着豆粕的现货价格对近月合约期价有所支撑。

油厂挺粕意愿更为强烈

2008年年中之前，油粕比的总体趋势是向上的。在这之后，油粕比整体运行中轴明显偏低，2012年更是快速向下。油粕比的关系也反映出油厂挺粕意愿强于豆油，这也导致豆粕现货价格较为坚挺，从而对近月合约构成支撑。

资金有买近抛远的套保需求

以上是网络信息转载，信息真实性自行斟酌。