现在几乎所有人都认为中国年增长达双位数的时代已经成为过去，但有关中国潜在增长率的话题仍有很大争论。

按经济学家的话来说，潜在增长率就是趋势增长率。这个指标之所以重要，是因为它代表一个经济体在不产生过度通货膨胀的情况下能够实现的最大增长速度。

曾任世界银行（world bank）及国际货币基金组织（imf）经济学家、现供职于苏格兰皇家银行（rbs）的高路易（louis kuijs）在2月21日发表报告，提出中国趋势增长率将小幅放缓的观点。

他预计未来几年趋势增长率在8.5%左右，到2020年下降到7%，到2030年下降到5%或5.5%。关于中国劳动人口似乎已经接近或处于顶峰、并将于不久后随着毛泽东时代婴儿潮一代的退休而开始萎缩，他倒不是特别担心。

高路易说，中国的人口红利或许已经用完，但生产力还有很大的提升空间。

这种提升将有一部分直接来自剩余农业劳动力继续向工业和服务业流动（后两个部门的生产力大大高于农业）。据高路易计算，从1995年到2012年，这种劳动力的再分配平均每年为潜在gdp增长率贡献了1.4个百分点。

他说，除劳动力向生产力更高的部门转移带来的好处之外，纯粹的部门内部的生产力提升要重要得多，平均年贡献了7.0个百分点。考虑到劳动人口萎缩可能导致2016年到2020年gdp年增长率减少半个百分点，生产力的提升似乎很容易就能够弥补劳动力的萎缩。

高路易说，生产力的提升来自于投资、教育、基础设施改善和技术进步等，这些都是中国擅长的方面。

投资在中国gdp当中的比重极高，达到45%。高路易预计，它终将让位于更高水平的消费，但这事肯定只会缓慢地发生。

投资过度是看空中国者长久以来的担忧，他们担心中国资本密集型的发展模式不可持续。2008年到2010年的刺激方案实施以来，这种担忧有增无减，因为期间地方政府主导的大批项目上马，每个地方都力争建成比附近地区更高的大楼、更宽的马路。

高路易对刺激导致资本被大量浪费的观点不置可否，表示现在还不到下定论的时候。他说，不管有没有浪费，政治因素都会阻碍投资水平的快速下降，虽然政府已经明确表示要通过提高消费实现经济再平衡。

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