周二，央行开展了300亿元正回购，期限为28天，中标利率与去年最后一次28天正回购利率持平，为2.75%，同时暂停了每周二的常规逆回购操作。

正回购时隔8个月再出山

市场人士指出，重启正回购而暂停逆回购，并不意味着货币政策转紧，主要原因在于适度回笼泛滥的流动性，以防资金面因节后存款回流而过于宽松，同时从昨日继续持平的中标利率便可看出，央行维稳资金面的意图并未改变。

此前，央行开展的最后一次28天正回购是在去年6月19日，操作量为200亿元，中标利率2.75%。

事实上，“节前投放，节后回笼”是公开市场春节期间的操作惯例，去年春节后首周，公开市场就未开展任何操作。而面对今年泛滥的流动性，300亿的操作量并不算多，适度回笼也属情理之中。

并不意味货币政策转紧

兴业银行（19.56,-0.14,-0.71%）首席经济学家鲁政委[微博]表示，从今年情况看，新年前后市场流动性较为充裕，而保持“合理流动性”也需要适度的正回购操作，并不意味着货币政策开始收紧。

的确，从春节后的市场表现来看，银行间市场流动性过于宽松。隔夜回购利率在节后连续3个交易日走低，本周一加权平均利率至1.85%，一举创下了今年来的最低水平。

而昨日重启正回购的另一原因在于，1月份外汇占款料持续高位。

中信证券（14.52,-0.46,-3.07%）宏观分析师傅雄广告诉记者，1月份外汇占款可能超预期的较高，这种外生性流动性较多导致流动性偏松，在此背景下，央行采取正回购，适度回收流动性属常规操作，目的是维持货币市场利率合理水平。

至此，由于周二逆回购到期量为4500亿，再加上300亿正回购的回笼，仅周二单日，公开市场便净回笼4800亿，但这依旧未对昨日的货币市场造成较大冲击。

公开市场操作更趋灵活

周二的货币市场上，虽然1月期限以下资金价格全线上涨，但涨幅有限。据交易员透露，由于春节后大量存款回流的影响还在，资金面整体依旧宽松。隔夜和7天期限资金品种依旧供过于求，利率仅分别上行2.73个基点和0.09个基点，波动不大。

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