[摘要]2012年，中粮屯河大幅计提损失准备金2012年，中粮屯河大幅计提了损失准备金，预计2012年亏损7亿左右，将包袱甩开后，今年公司业务轻松上阵。

番茄酱业务：国内去库存尾声，未来价格和开工率均将好转由于全球产量增长，2009年四季度以后，番茄酱出口价格进入下降通道，2012年，国内由于天气原因，国内番茄大幅减产，从2011年的679万吨下降到323万吨，同比下降52.43%，对应番茄酱产量为45万吨，全年出口108万吨，国内库存大幅下降。

2012年全球产量从3763万吨下降到3354万吨，下降了410万吨，主要由国内产量下降造成，产量的下降带来2012年价格的相对稳定，2013年，预计国内产量将逐渐恢复，国内压榨厂的开工率上升，价格端逐渐恢复盈利的可能性比较大。

中粮屯河是全球第二大番茄加工企业，公司原有番茄酱的产能达到58万吨，中粮集团会将旗下的番茄酱加工业务注入上市公司，2013年国内番茄产量上升，公司压榨厂开工率将逐步回升，番茄酱业务有望扭亏。中期来看，国内番茄酱压榨产能过剩依然严重，该业务会恢复，但短期改善空间并不大。

白糖业务：一季度扭亏概率大，行业处于筑底阶段糖方面，公司年产甜菜糖48万吨，占全国30%；同时现在拥有几十万吨的甘蔗糖产能，一季度糖价上涨，压榨业务回暖。

糖价周期上，我们认为本轮糖价周期真正的底部还没有出现，一季度国储一方面收储150万吨，糖价经历了一波上涨。但供求情况并不乐观，预计2013年国内产量达到1458万吨，期初库存360万吨，进口200万吨，总供给2000万吨，国内需求1530万吨，期末库存达到484万吨，库存继续上升，海外方面，预计随着印度、欧盟国内产量恢复，进口需求将进一步萎缩，海外糖价很难上涨，海内外基本面都不支持糖价2013年上涨，我们预计今年糖价将在5700-5300元/吨之间震荡，全年压榨厂盈亏基本平衡。

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