1月下旬，国内豆粕期价围绕3400区间振荡，cbot豆粕期价也基本呈现窄幅波动走势。节前豆粕价格可能有所反弹，但节后随着豆粕消费淡季的来临，豆粕价格上行空间受限。

节日因素短期支撑粕价

受畜牧产品市场消费和养殖业季节性特点影响，我国饲料消费市场存在季节性：重大节日前消费旺盛，节日后通常会出现消费疲软。春节前后饲料的消费季节性最为明显，每年春节前，大量育肥形成饲料消费的旺季。1月份，生猪、仔猪以及猪肉价格均有不同程度的上涨，延续了去年11月以来的反弹上涨趋势。截止到1月18日，全国22省市生猪、仔猪、猪肉、鸡蛋平均价分别为17.54元/公斤、28.16元/公斤、26.15元/公斤、10.43元/公斤，较11月初分别上涨约21.56%、23.62%、18.06%和3.27%，水产品价格也有不同程度的上涨。元旦和春节两大传统节日对于畜禽产品价格上涨的带动提振了豆粕需求。1月份，豆粕现货价格保持坚挺，截止到1月25日，全国豆粕平均价格约3987.81元/吨，豆粕现货价格对于期价具有支撑作用。春节之前豆粕消费旺季有望提振价格，而春节之后豆粕消费逐渐进入相对淡季，价格可能承压下行。

大豆销售淡季来临压制远月

进入2013年以来，美国大豆出口销售情况总体保持良好，美豆出口销售量均高于前四年同期水平，出口销售进度领先于前四年水平。截止到1月17日，美豆出口销售累计约2466.5万吨，约占全年销售量的67%。按照1月份每周约100万吨的销售进度，预计截止到1月底，美豆销售进度有望达到全年出口总额约73%的销售份额。与往年相比，2011年和2010年在2月下旬，2008年、2009年和2012年在4月初才达到上述销售水平。我们认为，在新作南美大豆上市之前，美豆良好的销售状况对于豆价有支撑作用。但随着时间的推移，2013年美豆销售淡季较往年预计提前，销售淡季的到来对豆粕价格支撑作用减弱。同时南美大豆逐渐上市，将会代替美国大豆销售成为大豆贸易市场上的主角，豆粕价格也因此承压。

中国大豆进口进入淡季

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