目前，国内棕榈油处于消费淡季，而马来西亚棕榈油库存又创出新高，在南美大豆即将上市的情况下，棕榈油做多时机仍不成熟。

近来，由于马来西亚棕榈油出口下降而产量降幅不及预期，导致12月棕榈油库存创出新高。国内棕榈油处于消费淡季，去库存进程继续推后。后市外盘棕榈油产量下降有限而出口消费疲软，国内棕榈油将继续弱势寻底。

马来西亚产量降幅低于预期

一般情况下，马来西亚棕榈油在四季度产量下降明显。从季节性来看，过去4年12月马来西亚棕榈油产量环比下降9.75%，而2012年12月马来西亚棕榈油产量环比仅下降5%，比往年少10万吨左右，供给过剩格局没有发生根本改变。从近期马来西亚及印尼的天气来看，虽然降雨引发市场对棕榈油供给的担忧，但由于遭受暴雨袭击的为彭亨和柔佛半岛占马来西亚棕榈油产量有限，除非发生持续强降雨。按照产量模型预测1月份产量降幅预计在10%以内，即产量依旧在160万吨以上。

免税政策刺激出口效果有限

在产量上涨需求疲软的背景下，马来西亚1月份开始对毛棕榈油出口实行零关税政策，且2月份继续实施刺激政策。印尼为提振本国庞大棕榈油出口需求，也再度降低出口关税。印尼是全球最大的棕榈油生产国，预计该国今年的棕榈油产量达2800万吨，超过2012年的2650万吨。1月印尼的棕榈油出口关税为7.5%，较去年12月的9%继续下降。从本月前25日的出口数据来看，马来西亚棕榈油出口显然不理想。据sgs预估，马来西亚1月1—25日出口棕榈油1102585吨，较上月同期减少14.1%。根据船运机构以及出口机构历史误差推算，本月棕榈油出口环比下滑10%左右，预计出口量148万吨。

国内外库存将创出新高

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