2013年上半年国内供需偏紧，菜粕1305合约价格较为坚挺，而下半年国产菜粕集中上市，豆粕供给也随南美大豆的到港日趋宽松，远月合约压力相对偏大。

近日，菜粕1305合约缩量盘整，而1309和1311合约则出现上涨态势。1305合约交割期处于水产养殖旺季，菜粕需求旺盛，而国内市场现货菜粕紧缺，因此1305合约价格相对坚挺，后期仍有上涨动能。远月合约的变数则较大，在考虑基本供需的同时，需要关注资金、天气炒作的影响，警惕短期风险。

菜粕供给偏紧几成定局

国家粮油信息中心数据显示，我国2012/2013年度菜粕新增供给量预计为923万吨，其中进口量为50万吨，消费量为950万吨，出口量为2万吨，全年度存在供给缺口。目前国内市场菜粕现货不多，来源多为进口菜籽压榨或直接进口。因进口菜粕不允许交割，国内可供交割的数量不足880万吨，1305合约的交割更多地依赖进口菜籽的压榨。

我国进口菜籽来源相对单一，加拿大菜籽占95%以上。近年来，加拿大菜籽的国内压榨比例逐年升高。根据加拿大油籽加工商协会（copa）公布的数据，截至1月16日，加拿大菜籽压榨量总计为331.8万吨，上年同期为301.2吨。因产量下滑严重，预计2012/2013年度加拿大可供出口的菜籽数量大幅缩减，至730万吨。受此预估影响，笔者认为，今年上半年菜籽进口成本将进一步走高，进口量也将受到抑制。在国内菜籽上市之前，市场供给偏紧几成定局。

备货季，菜粕需求旺盛

目前菜粕主力合约1305对应的现货月是菜粕需求的旺季。菜粕下游主要用于水产饲料的生产加工。水产养殖旺季一般于每年的5月份开始，10月份结束。因菜粕保质期较短，企业一般在春节前后开始为旺季备货，并于3月份开始新一季的生产。据笔者了解，江苏省内饲料企业前期备货意愿不足，部分企业备货或延至年后。后期伴随着企业备货需求的增加，对菜粕1305合约价格将产生较大支撑。而对于远期合约而言，国产菜粕7月份集中上市，供给日趋宽松，且水产饲料的需求在9月份开始萎缩，菜粕远月合约价格相对弱势。

现货价坚挺，油企挺价意愿强

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