冬季我国棕榈油食用性消费骤减，港口库存居高难下，现价疲软诱发盘面抛压。2012年11月棕榈油基差急速收敛（604点），跌至-805元/吨的历史最低点。相关品种豆油方面，油企压榨普亏，贸易商洗船消息频传。

内忧外患，大连棕榈油震荡重心下移，近两个月棕榈主力合约位于6482元-7044元区间盘整，寻觅指引。接下来，随着马来西亚、印尼棕榈油进入减产周期，国内油企节前补库放量，在外围市场无显著利空拖累的前提下，棕榈油供需面或迎来微妙转变，期价下行空间有望收窄。

马棕榈油渐入供应淡季

分析棕榈油历史产销数据，我们可以看出，马来西亚棕榈油产量通常于四季度冲高回落，来年一季度延续下滑势头。过去五年之中，马来西亚棕榈油月度产量最低值均出现在1、2月份。2011年1月份棕榈油产量创年内最低点，其余四年的1月份棕榈油产量均为年内偏低水平。2012年1月马来西亚棕榈油产量为128.7191万吨，远低于全年平均值154.53万吨。受减产影响，今年1月份马来西亚棕榈油库存增长速度明显放缓，甚至可能迎来库存削减的拐点。

调整政策提振需求

继全球最大棕榈油生产国印度尼西亚下调其精炼油出口关税之后，马来西亚商务部如期推出了削减毛棕榈油出口税率的决议，该决议规定自2013年1月1日起，毛棕油价格低于2250令吉/吨免收出口关税；毛棕油价格介于2250令吉/吨-2400令吉/吨时，收取4.5％的出口关税。并取消了毛棕油免税出口配额。出口新政辅助马来西亚棕榈油加工商保持竞争力，并为中、印等消费国家提供价格更为低廉的商品。

除棕榈油出口的支持性政策之外，有马来西亚官员称，政府计划将b5生物柴油占5％的棕榈油成分，增加到7％或10％，并计划于2014年在全国落实生物柴油计划。若马来西亚棕榈油制造生物柴油的比例由5％提高至10％，这将确保马来西亚棕榈油年消费量直接增加30万吨。

中国限制进口去库存

受棕榈油基差偏低，以及信用证融资影响，我国棕榈油进口量迅速增长，导致港口库存长期高位运行。随着近期棕榈油集中到港，目前港口库存已经接近110万吨的高位。而消费方面，因气温偏低，国内食用需求十分清淡，这令棕榈油去库存过程雪上加霜。

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