随着2012/2013年度中美大豆供给的逐渐定型，市场炒作焦点将向需求端口转移。由于南美在新作大豆上市前，已无力向国际买家提供更多豆源，交易商只能加大对大豆的依赖，预计在美豆出口需求加速以及中国压榨消费稳定增长的背景下，连豆期价将振荡走升。

中美进出口需求相辅相成。除小幅提高本土压榨量以外，在10月供需报告中，usda将预估恢复的615万吨产量的93%，全部分配在出口需求上，说明当前的价格水平并不能阻碍国际市场的购买力量。因受惜售心理影响，目前美国农户销售步伐有所放缓，令现货基差报价维持坚挺，而出口需求的不断拉动，可能导致美豆供需环境更加紧张。据usda数据，本作物年度开始（9月1日）至10月18日，美豆出口累计检验数量为2.42426亿蒲式耳，较去年同期的1.58492亿蒲式耳高出53%，奠定了今年美豆出口需求的高起点和高增长，并暗示未来几个月强劲的出口潜力。

其实，美豆的出口需求意味着中国消费数量的持续扩张。在9月报告572万吨的出口增长中，约有26%的份额被中国进口所占据，并且10月报告将2012/2013年度中国进口需求推升至6100万吨的历史新高。而进口的惯性增加，不仅在于补充国产大豆约11.63%的减产损失，也在于应对国内通胀回升预期。

国内压榨需求大行其道。进口需求自预期低位反弹，主要由于压榨消费的带动。国家粮油信息中心监测显示，10—12月，国内进口大豆到港量将分别达到350万吨、520万吨和450万吨，高于市场此前预估，但因为四季度是油脂消费旺季，压榨需求会呈现季节性增长，预计1320万吨的季度进口量难以满足冬季压榨需求，这种采购力度仍然显得有些不足。

10月初的长假因素导致多数油厂停机检修，节后随着企业陆续恢复生产，油厂整体开工率在50%徘徊，以保证下游油粕市场的现货供应，甚至不排除在元旦、春节之前加大马力进行生产的可能。笔者认为，大豆在四季度压榨消费的增长潜力较大，以月均535万吨的压榨量计算，不计入国储库存和国产大豆供给，四季度大豆压榨需求缺口将达285万吨，这有助于推动原料价格的振荡走升。

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