因供应炒作之后需求题材难以承接，且投机客持续减持cbot大豆多头头寸，由美国大豆收割引发的回调逐渐演变成下跌行情。近期南美地区天气改善更令世界大豆远期库存回升的预期增强，大豆远期价格下跌趋势得到巩固。

美豆减产幅度缩小，世界大豆库存回升

美国农业部10月供需平衡报告如期上调2012/2013年度美国大豆单产至37.8蒲式耳/英亩，甚至高于平均预测的37蒲式耳/英亩。同时usda根据收割情况的反馈将美豆收割面积调增了110万英亩。最终美国2012/2013年度大豆产量较上一年度的减产幅度由上月预估的13.8%缩窄至7.5%。

usda在调增美豆产量的同时，调高了美豆出口及压榨需求，导致2012/2013年度美豆库存仅小幅回升至353万吨，仍为2004年以来的最低库存。在缺乏利多支撑的cbot大豆市场，美豆出口销售强劲或中国增加大豆采购可能成为后市短暂反弹中的主要利多因素。

不过usda维持南美创纪录的大豆产量不变，且调低其出口预估，导致2012/2013年度世界大豆库存回升至5756万吨，高于上一年度的5479万吨。本年度世界大豆供求关系将由紧平衡转变为略微宽松，大豆价格上涨趋势基本结束。

美豆前期预售强劲，后续出口速度或放缓

然而，未来美国大豆的周度出口销售数据能否刺激市场反弹，值得怀疑。

因2011年南美大豆大幅减产导致可供出口量下滑，美国大豆的出口需求顿时大增，不仅旧作大豆的销售数据明显转好，新作大豆的预售比例更是高于往年。

据usda周度出口销售报告统计，截至10月4日，美国2012/2013年度大豆净销售量累计值约2258万吨，本年度自9月1日起的累积装船出口量为323万吨。尽管usda在10月报告中将美国2012/2013年度大豆出口预估由2871万吨上调至3443万吨，但是这也意味着美国已完成本年度大豆出口销售任务的65.58%，为近年来之最。加之2012/2013年度南美大豆产量有望创新高，故后续美国大豆的出口销售速度可能放缓。

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