受政策面以及国际市场大豆价格持续下跌的影响，昨日黑龙江国储大豆拍卖成交价格回落。虽然国产大豆减产几成定局，但是在高开秤价消化豆农看涨预期后，新粮上市和政策性供给的增加将压制豆价。

9月27日东北地区国储大豆开始拍卖，隔周40万吨的拍卖政策也正在执行中。截至昨日中午时分，基本全部成交，价格集中在4200元/吨，接近期货市场午盘4300元/吨的报价。

期货价格影响拍卖价格和数量

自7月份豆粕期货主力1301合约价格突破2008年高点以来，大豆拍卖在绝大多数场次出现了100%成交的抢购局面，成交价格也从7月初的4000元/吨跳涨至目前的4200元/吨，近两次拍卖中成交均价甚至飙升至4550元/吨。分析期货价格与国储拍卖成交价之间的关系，我们可以看出，二者具有明显的联动性。7月份豆粕期货价格突破上涨后，国储拍卖价格也站上了4000元/吨的关口，此时拍卖的大豆仍是2008年的储备大豆，可以排除年份、品质不同造成的升水。在国储开始拍卖2009年的储备大豆之后，8月份中旬的成交均价出现100多元/吨的下滑，此时豆粕期货价格也经历了一段时间的盘整，再次面临方向选择。从中可以看出，期货价格走强成为支持买家拿货的重要依据，因为在期货价格强势指引下，后市油粕价格仍有走强预期，从而保证了买家的压榨利润。

近期油粕期货价格经历了深幅下跌，这在一定程度上抑制了用粮企业的入市热情。根据我们对黑龙江油脂加工企业压榨利润的跟踪，在8、9月份，以偏高的成交价4550元/吨以及到厂费用300元/吨来计算原料成本，结合油粕现货价格波动的区间，保守的估计，压榨企业每吨大豆的加工利润在200—300元/吨。由于所在地区以及销售等因素的差异，甚至有高达600元/吨的利润出现。其实按照目前东北油粕价格核算，如果油脂加工企业能够以4200元/吨的价格拍到货源，仍可以维持较高的加工利润。核算后的到厂成本并没有比挂牌收购价高多少，而挂牌收购的量已经非常有限了。在没有足够预售订单的情况下，下游产品价格下滑带来的未来经营风险会增大很多，从而会削减一部分企业的拍卖意愿，这也是期货价格对国储拍卖成交量产生影响的重要原因。

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