据我们监测的油厂理论压榨利润走势来看，自2011年8月初至今，我国以进口大豆为原料的压榨企业便长期处在亏损状态中，下图中江苏、山东两地分别为我国华东、华北主要的大豆进口地区，两地理论压榨利润长期为负，最低值能接近负的300元/吨左右，2012年7月份以来，利润有所回升，但并出现持续正利润的情况。而以国产豆为加工原料的压榨企业盈利状况较进口地区稍好，尤其是在2012年6月下旬以来，以哈尔滨地区为代表的压榨企业利润涨势良好，目前维持在300元/吨左右。

上述现象的主要原因在于美豆主产区迎来56年罕见大旱，巨量减产造成了进口地区成本激增，而我国大豆80%以上来源于进口，成本压力直接造成了进口大豆压榨厂亏损。那么在这种全面亏损的局面下，我国各主要压榨地区的企业开机情况又将如何？我们进行了一次调研，本次调研区域涵盖全年压榨量占全国压榨总量排名国内前四位的省份：山东（约23%）、江苏（约12%）、广东（约11%）及广西（约9%），此外哈尔滨、大连两大国产豆加工地区也在本次调研范围内。各地日加工1,000吨以上的主要油企山东有36家，江苏有15家，广东有15家，广西有6家。这里选取地区有代表性的日加工1,000吨大豆及以上的企业为采访对象。

从表中可以看到，广西部分油企开机率明显高于其他地区，侧面反映该省部分地区近期需求较好。广东部分油企多因豆粕库存较大、出货缓慢而间歇性停机。江苏、山东地区油企大多因大豆库存紧缺而开工有所不足。东北地区部分油厂在国储豆的支撑下，能够保持正常开机。国产大豆的重点龙头加工企业九三油脂集团，其整体开机率高于上周约5个百分点，在54%左右，其黑龙江省内有三个分厂停机，而沿海工厂的开机率能达到100%。所调查的大部分油企在9月份均将有1~4船大豆到厂，目前停机的生产线将恢复生产。

据调查，截至9月18日，全国各主要地区大豆压榨企业的开机率平均在50%左右，较上月同期有所回升，但远低于去年同期60%左右的开机率。表中也可看出，60%以上的开机率并不多见，一定程度上反映了我国压榨产能的过剩，在原料紧缺的状况下更为突出。

本次调研的对象均为国内大豆加工重点地区的代表性企业，能够较好的反映目前国内大豆压榨厂的现实。美豆供给过紧、采购成本过高抑制了企业的压榨需求，据业内人士称，9月预计我国到港大豆在420万左右，同比下降15%以上。9月末进口大豆结转库存会低于500万吨，甚至降至480万吨以下，10月会更低。那么在后期大豆到港远低于同期水平，国内库存消化严重的情形下，开机率再次下降也有很大可能，而四季度为国内油粕的消费旺季，届时豆类行情有望得此支撑上行。

（银河期货）

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