收获在即，天气炒作接近尾声

前期的天气炒作接近尾声，玉米即将进入收获季节，再考虑到小麦玉米比价偏低以及国家限制玉米深加工行业产能扩充，后期玉米市场料将供过于求。

在干旱天气的影响下，美玉米近段时间一直维持在较高的价位，而此时，国内玉米正值灌浆乳熟阶段，并且遭遇了虫灾，虽然国家防治措施及时到位，避免了虫灾大规模蔓延的可能，但玉米产量和质量都受到了影响。最为重要的是，世界各国极端气候事件的爆发频率不断加快，一定程度上打击了市场做空农产品的情绪。9月份是玉米收获时节，此时是玉米价格的一个重要时间窗口。

天气炒作已接近尾声

自6月初以来，美国中西部大豆、玉米主产区持续炎热干旱天气刺激美玉米价格创下有史以来的新高，cbot玉米价格上涨幅度超过60%。8月份报告大幅调低了美玉米单产和产量，其中，单产预估为123.4蒲式耳/英亩，较7月份调低了15%；产量预期为107.79亿蒲式耳，较7月份下修17%，较2011年减少13%，为自2006年以来的最低产量；库存水平下修至6.5亿蒲式耳，较7月份减少5.33亿蒲式耳，减幅为45%。不过，玉米即将进入收获季节，天气炒作接近尾声。

小麦玉米比价偏低

小麦、玉米在华北黄淮海地区同为农户种植的粮食作物，并且都可以进行饲料生产和工业加工，具有一定的替代关系，二者之间的比价将影响饲料企业及深加工企业的原粮采购。历史数据显示，正常的小麦和玉米的比价在1.15:1到1.2:1，比价偏低时企业将使用小麦来替代玉米。目前的小麦与玉米比价在1.05:1，处于近十年以来的低点，后期比价关系的修复将压制玉米价格上涨空间。此外，小麦与玉米价差维持在200—300元/吨，小麦仍具有价格优势。特别是近期生猪存栏数量增加以及猪价大幅下跌导致当前压栏肥猪较多，使用相对廉价的小麦作为稳定的饲料源有利可图。

玉米深加工不足

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