6月份以来，豆粕强势上涨，最大涨幅超过25%。而同为大豆压榨副产品豆油6、7月份仅上涨了约3%，粕强油弱可见一斑。随着豆粕m1301从4000元/吨冲高回落，展开回调，豆油y1301在9400一线企稳，市场关注油粕强弱之间的转化。笔者认为，随着“双节”来临，豆油价格将受到季节性需求旺季的支撑。

“双节”支撑豆油消费需求

进入8月，食用油进入消费旺季，贸易商需要提前1-2个月提前备货，以备中秋和国庆销售。目前从市场反馈的情况来看，中间贸易商手中库存处于低位，上半年豆油价格的疲软抑制了贸易商的备货积极性。随着“双节”传统消费旺季的到来，贸易商需要增加库存，这将对于豆油价格形成中期支撑。

近日，有媒体报道称，国家发改委价格司的人士透露，发改委已同意益海嘉里的提价申请。益海嘉里旗下金龙鱼1日起全国整体上调价格约5%，涉及豆油、菜油和调和油3个品类。据悉，由于该公司属于食用油的“限价令”的四大对象之一，调价需经过国家发改委批准才能推出，因此事件意味着“史上最长”食用油限价令正式松动。而在7月24日发改委约谈中粮集团和益海嘉里，希望能保证“食用油价格的稳定”。发改委短期态度的转变，亦说明在双节来临之际，避免市场出现断货。

从豆油消费情况来看，今年以来，受宏观经济大环境影响，国内餐饮消费下降，豆油总消费量相较往年大幅下滑。豆油商业库存7月份以来一直处于110万吨上方，豆油库存消化需要一定的时间，这是豆油价格长期疲软的主要制约因素。

油粕比处于低位支撑豆油价格

自2011年11月以来，油粕比进入下降通道，截止到8月初，主力合约油粕比最低跌破2.4，下跌幅度超过27%。主力合约油粕比创2009年4月份以来最低值，对应豆油相对大豆压榨贡献率从最高42%下滑至35%附近。豆粕价格的上涨，导致油厂积极压榨卖粕，豆油胀库现象较为突出。

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