上半年，国内物价水平持续回落，连续创下新低。1-6月累计全国居民消费品价格指数(cpi)同比涨幅为3.3%，比去年同期回落了2.1个百分点，预计7月份cpi涨幅有可能回落至2%以下。同期工业生产者出厂价格指数(ppi)则下降0.6%，其中6月份同比下降2.1%，其“俯冲式”回落速度令人惊心。但需要注意的是，一些推动大宗商品价格扬升的因素正在涌现。

一是大宗商品价格跌落逼近成本，改善供求关系。比如上海螺纹钢期货价格跌破3800元/吨以后，与其平均成本相差不多。今年以来中国粗钢产量呈现持续回落态势，到6月份同比增速已经回落至0.6%，为3年来最低水平。如果这种价格接近或低于成本的情况持续下去，将会出现粗钢产量同比下降的局面，进而改善供求关系，推动价格反弹。

二是经济增长置于更重要位置，刺激实体需求增加。这意味着年内还可能会有数次“双降”，更大力度地启动铁路、市政、能源、电信、卫生、教育等领域的投资项目，以此增加刺激需求，推动经济增长。

三是世界各国开启新一轮货币宽松浪潮。各国央行陆续“放水”，纷纷降息，并且不排除今后欧洲央行大规模购买国债，“不惜一切代价”保卫欧元的可能。

四是qe3预期升温。由于美国经济增长迟缓，就业数据不佳，正面临“财政悬崖”，以及地方政府拉响债务危机警报等，使得美国迫切需要量化宽松，估计qe3推出时间已经不远。

五是极端天气频繁，导致国际市场农产品价格暴涨。两个月来，玉米、大豆价格涨幅约50%，涨价压力会逐步向国内转移。从对ppi指数具有重大影响的初级产品价格来看，由于石油价格升回在90美元/桶左右，谷物、油料价格暴涨50%以上，工业生产者出厂价格指数(ppi)的“俯冲式”回落局面，今后几个月内有可能会扭转。ppi指数的回升，相应推高下游cpi水平，物价全面上涨有可能卷土重来，对此不可掉以轻心。

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