产能陷阱埋在2015，清醒的机构开始派筹

理财周报见习记者宋佳燕钱文俊/文

白酒股没有尽头地往上涨，成为弱市大盘中的一朵奇葩。

值得警惕的是，白酒行业以贵为荣，今年破例没有一家酒企提价。此外，近年来白酒产能却急速扩张，背离投资增速。嗅到这些信号的机构悄然撤退，茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、酒鬼酒纷纷遭减持。

那些发了酒疯的资本，似乎开始犹豫。

这场狂欢了10年的白酒盛宴，离席散还有多远？白酒泡沫到底有多大？

机构开始刹车醒酒酒鬼酒被抛售8.67%

上周，信达证券下调酒鬼酒评级。“从业绩看，全年增长是毫无疑问的，但是增长的幅度，没有大家想象的那么乐观。”该证券长期跟踪白酒行业研究的分析师吴亚卓接受记者采访时说。

实际上，从去年下半年开始，白酒便不断遭遇资金的集体减持或清仓。

即使是机构扎堆的贵州茅台(600519,股吧)，去年末也遭基金公司减持累计922.48万股。五粮液在今年一季度遭瑞银集团减持357.37万股，这已是瑞银连续三个季度出现减持。而法巴、国寿个人分红理财产品更是分别大幅减持五粮液569.13万股、659.99万股。

一季度，酒鬼酒直接被国寿万能理财产品清仓，同时遭到第二大股东中国长城资产管理有限公司（下称“长城资管”）的抛售。

据统计，从2010年进入酒鬼酒至今年5月，长城资产累计减持了酒鬼酒股份2817.83万股，占公司总股本的8.67%。

一位上海的私募人士认为，白酒的风险在于涨幅透支了未来，从业绩增长看，未来两三年增速将放缓，有估值不断下降的风险。而中金则建议投资者在7月中开始考虑减持包括白酒在内的一批前期表现最好的板块。

多位接受采访的市场人士表示，政策打压将是白酒行业未来的一大风险。

中投顾问一份资料显示，在茅台酒整个销售渠道中，产量的70%-80%用于特供、团购及对部分企事业单位、经销商的供应，只有20%-30%的供应量是通过专卖店等渠道到达终端市场的。

政府销售渠道可谓白酒行业的一道软肋，今年3月份的三公消费政策对白酒股的打击并未持续多久。

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