美豆产区旱情料将持续，豆类升势仍未结束。但豆油消费处于淡季，油脂行情整体偏弱，预计粕强油弱的格局将会延续。

近来，由于美国大豆产区旱情严重，豆类延续6月份以来的上涨势头，但豆类品种波动差异明显。截止到7月20日，7月份以来连豆粕主力合约上涨14%，豆油主力合约仅上涨1.5%。笔者认为，即便后市美豆以及豆粕创出历史新高，油脂仍会继续弱势调整，粕强油弱的格局将会延续。

产区旱情没有明显改观

美豆产区干旱已经严重影响大豆作物优良率，截止到7月15日，大豆优良率为34%，低于上一周的40%，大幅低于去年同期的64%。未来两周干热天气将继续影响中西部大豆作物的生长，燥热天气预计将持续至8月初，将对玉米和大豆作物造成进一步伤害。预计印第安纳、俄亥俄和肯塔基州未来两周将迎来多至1—1.5英寸的降雨，东部地区的降雨将令大豆作物面临的生长压力有所缓解，但不足以扭转大豆单产下滑的局面。另外，由于严重干旱，大豆开花率大幅提前，截止到7月16日，18个州开花率平均为66%，高于去年的34%和5年平均值42%，高温令大豆快速生长，但干旱导致大豆生长形势恶化。

供给限制豆类调整幅度

创出历史新高的美豆价格导致部分中国贸易商选择洗船，另外有大量采购被推迟点价。19日的美豆出口销售报告显示，截止到7月12日，由于南美减产导致美豆出口高于农业部预期，美豆本年度出口累计3809万吨，已经完成大豆出口年度计划的105%。但是出口未装船数量高达466万吨，比上年同期高出32%，显示有大量贸易商没有点价，预计将导致出口数量下降。

根据商务部7月份数据，6月实际到港665.49万吨，但海关数据表明6月实际进口仅为562万吨，说明近期中国进口商大豆洗船确实属实。而中国商务部的数据也验证了中国进口大豆数量将下降的预期，5月份到6月份中国进口大豆实际装船数量仅为387万吨、273万吨，7月份预报装船为534万吨，远低于历史同期和上半年月度平均数量。按照40—60天的船期，中国三季度进口大豆数量将大幅下降，大豆供给下降将限制豆类调整幅度。

油脂消费淡季库存高企

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