强麦主力合约1301在赤霉病因素的炒作下，一改往日的疲弱，于6月5日盘中接近涨停之后一直横盘整理，而连主力合约1301也呈偏弱态势。在强麦收割上市和玉米季节性消费淡季之际，两者是否存在套利机会？

比价历史走势分析

从比价图上可以看出，小麦玉米比价在相应的时段会出现较大的波动：在每年的7月中旬、10月底11月初以及1月底2月初都会出现一个相应的高值。而在每年的6月初、9月初、12月初都会出现一个相应的低值。这为我们进行两者的套利操作提供了很好的进出场点。我们可以通过在相应的高低位进行小麦和玉米合约的买卖，等到比值回归以后进行相应的平仓，从而获得无风险套利。

说明：历史样本数据采用2009年1月1日—2012年6月14日郑州商品交易所的强筋小麦合约连续价格和大连商品交易所(微博)的玉米合约连续价格共665个交易日的收盘价格数据。

强麦市场或有转机

2011年，虽然国家没有启动托市收购，但上市初期小麦价格仍然有一个小幅上升的过程，从历年经验看，开秤后小麦价格均将有一个上涨过程。目前小麦玉米比价正处于6月初的相对低值，两者比值很有希望在7月份加大。

小麦产量不及预期。虽然今年全国冬小麦种植面积达3.4亿亩，增加70多万亩，夏粮丰产的基础已经形成，但由于今年小麦单产低，总产量不及预期。

以江苏安徽为代表的南方麦区都不同程度地染上了赤霉病，使小麦在成熟期时穗部干枯死亡、籽粒干瘪，产量和品质都下降，特别是沿淮一带尤其严重，甚至以往北方很少发生赤霉病的山东、河南等省也有发生。在天气和赤霉病的双重打压下，今年小麦产量或许不及预期。

局部收储已经启动。6月12日起，在江苏省除苏州市以外的12个省辖市、66个县(市、区)、安徽省全省范围内全面启动小麦最低收购价执行预案。14 日，湖北省全省54个县市的新麦将按照国家今年最低收购保护价收购。目前，中储粮安徽分公司首批已审核确定了325个委托收储库点，准备了384万吨有效收购仓容，可覆盖全省所有主产县(区)。安徽省农发行100亿元最低收购价资金已准备到位。托市的正式启动将给市场带来转机。

玉米市场空头氛围浓厚

玉米港口库存充足，走货不畅。近期，广东港口玉米库存升至48万吨，东北港口玉米库存亦始终保持在240万吨以上的较高水平。南北港口部分均面临一定的库存压力，流通不畅，加剧市场看空氛围。

玉米需求意愿不强。目前生猪养殖已经进入亏损阶段，猪粮比下降至4.4:1，养殖户大幅亏损，因此，多数养殖户被迫压栏，等待猪价好转。此外，今年进口猪肉数量较去年有所增加，虽然国家出台收储冻猪肉政策，但目前看效果并不明显。与猪肉价格相反，因前期鸡蛋价格较低，导致养殖户将蛋鸡提前淘汰，导致目前鸡蛋供应量下降，蛋价快速上涨。深加工方面，按以往规律，进入夏季，冷饮需求增加将对淀粉价格起到提振作用。但今年市场需求普遍出现旺季不旺的现象，需求的持续偏弱导致产品销售阻力加大，企业运营压力相应增加，因此部分企业开工率下降，部分或延长检修时间。

通过以上分析，笔者认为，强麦主力1301合约与玉米主力1301合约的比价有望继续回升。投资者可大胆进行买强麦1301卖玉米1301的跨品种套利，设1.09处为止损位。（寄菡）

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