近日，欧债危机担忧卷土重来，同时美欧经济领先指标pmi下行使经济衰退预期增强，国内油脂市场继5月份10%左右的下跌后近日再度重挫。基本面疲软与宏观风险叠加，预计油脂市场近期将继续寻底。

衰退预期施压市场原油重挫影响油脂

虽然市场对于经济衰退引发大宗商品需求下滑早有预期，但在各主要经济体公布5月pmi后，市场担忧情绪再度蔓延，因为实际数值远低于预期。中国官方5月pmi为50.4，终止了连续5个月的反弹势头，市场对中国经济放缓的预期成为现实。美国5月pmi为53.5，终止了连续2个月的回升。欧元区5月pmi仅为45.1，连续3个月维持衰退势头。而最让市场感到恐慌的是作为欧元区发动机的德国，其5月pmi仅为45.2，已经连续4个月下降，同时也是连续3个月在荣枯分界线50以下。如果经济出现衰退，原油需求将大为减少，国际原油库存近来攀升至22年来的高位。wti原油上周重挫8.4%至83美元/桶，油脂工业消费前景黯淡影响植物油整体表现。

进口大豆集中到港大豆压榨持续亏损

中国二季度逐渐到港的进口大豆缓解了前期供给压力。据海关统计，1—4月中国进口大豆共计1815万吨，同比大增330万吨。预计5、6月份到港大豆平均达到550万—600万吨。目前集中到港大豆已经造成大豆压榨利润亏损加大。另外，美豆出口装船进度因中国国内需求疲软而慢于去年同期，截止到5月24日，2011/2012年度美豆出口装船3070万吨，为美国农业部2012年度出口预期的85%，低于去年同期的91%。而出口未装船数量为540万吨，高于去年同期的420万吨，后期供给压力将逐步显现。而国内陈豆临储拍卖也同样对现货市场造成压力，预计在新豆上市前，陈豆抛储将每周进行，造成国内现货压榨以及近月美豆套保持续亏损。

猪粮比价提振豆粕油脂反弹压力重重

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