近期家电行业的热点现象是制造企业纷纭加大了对渠道扶植的投入力度，除了传统的一向深耕渠道的白电龙头企业以外， 这一波的特点是一些二三线品牌白电、黑电企业和厨卫家电企业也纷纭加快渠道扶植。

研究结论：

行业增速趋稳：跟着曩昔几年撑持行业高增加的政策身分逐渐退出，首要品类的快速普及和手艺方面革命性立异的缺掉，部份品类增速已有较较着的下滑。估计将来行业整体发卖趋于平缓的趋向将逐渐获得明白；产能集中释放有可能影响行业盈利能力：曩昔几年行业延续高景气，推动各个厂家快速扩张产能，今朝正处于新增产能集中释放的阶段，若是连系部份品类需求增速逐渐往下的判定来看，我们估计产能供给和需求增速之间的逐步不匹配将以价钱竞争的体例对行业盈利能力发生必定负面影响；

渠道端可能会趋于强势，议价能力上升：跟着需求增速的逐渐下降，除了制造商品牌的竞争以外，我们相信此刻正处在一个财产链上议价能力阶段性地从制造端向渠道端（国美苏宁等ka + 经销商渠道）转移的进程，表示为下一阶段渠道端可能会取得更好的价钱政策、促销撑持等，形成事实上的制造与渠道的利润竞争；

利润增速慢于收入增速可能延续到下一个景气周期：因为以上身分和原材料价钱上升的影响，行业在收入增速、利润增速下降之余，将同时呈现利润增速慢于收入增速的现象并可能会延续到下一个景气周期；渠道价值凸显：机遇在于三四线及以下市场，和行业整合带来的份额上升，但均需要渠道撑持以获得份额，渠道价值由此凸显。

投资策略：我们重点推荐已具有渠道优势（不再需要大量投入）的龙头白电企业，具有渠道整合空间的小天鹅，和行业竞争款式相对分离，可以或许较好连结毛利率程度的厨卫家电企业， 如老板电器。

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