吴华松

美豆今年第一季度累计涨幅超过20%。南美洲产量逐步被调减、美豆需求逐步回暖、种植面积减少等题材炒作，提振美豆价格。但随着usda4月供需报告的公布，利好兑现，美豆预计将展开调整。

美豆炒作题材接连出现

此轮美豆上涨的导火索是南美大豆的减产，多个评级机构1季度连续下调巴西和阿根廷的大豆产量。美国农业部最新的供需报告预计，2011/2012年度阿根廷和巴西大豆产量分别下降至4500万吨和6600万吨，总量较去年低1350万吨。但这已经被此前的上涨行情所消化，如果没有新的利多消息支撑，美豆突破前高的难度较大。

3月31日的美国种植面积报告加速了美豆的上涨，大豆新年度7400万英亩的种植面积完全出乎市场预料。在近29年中，仅有2年的种植面积预估明显低于市场预期。目前美豆11月合约和美玉米12月合约的比价在2.5附近，高于近几年2.2—2.3的均值水平，因此，笔者对美豆的最终种植面积仍持怀疑态度。4—5月美玉米和美豆种植期的天气与种植进度，将直接影响市场对美豆最终种植面积的预期。此外，5月份美国农业部将公布2012/2013年的大豆供需情况，新年度供需情况将直接对美豆远期11月合约的价格产生影响。

我国3月份大豆进口量增加

2月16日以来，美豆销售好于市场预期，为美豆价格的上涨提供了支撑。我国海关公布的数据显示，我国3月进口大豆483万吨，较2月增加26.1%；3月食用油进口量为58万吨，较2011年3月增加81.3%。国家粮油信息中心预计，今年上半年我国进口大豆将达到2900万吨，以此推算，4—6月我国月均进口大豆将接近500万吨。

2011/2012年度前6个月我国进口大豆的情况较上年度有明显改善，大约增加了200万吨。同时，由于本年度美豆供应紧张，我国大豆一季度港口库存也有所减少，这支撑了豆类的整体价格。

美豆有局部调整的可能

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